昨日晚间，欧洲央行公布了最新一期利率决议，虽然内容不温不火维持先状，但在此后德拉吉的讲话中，市场仿佛听出了一些异样。究竟是什么让欧洲股市此起彼伏，德拉吉下一步又会有怎样的行动？敬请关注本期《新闻热点》 “我们并没有对此讨论”，这是欧洲央行行长德拉吉在昨日晚间新闻发布会中，最多提到的一句话。就在他发言1小时前，欧洲央行刚刚公布了最新一期利率决议，在利率和QE上都是维持现状。所以，如果我们不经意去看德拉吉的讲话，会以为本期欧洲央行利率决议全无新意。但真的是这样吗？我们不妨仔细分析一下德拉吉的讲话内容： 没有讨论削减购债。 没有对延长QE进行讨论。 解决债券稀缺性问题，欧洲央行打算将股票作为改变QE的选项之一。 简要地讨论了负利率，欧洲央行并未讨论是否能进一步削减利率。 之所以着重提出这几点，是因为一些与市场预期不符的内容就在里面。首先是削减购债规模的问题。其实这个问题从普通逻辑上来看，基本是不可能的。目前全球只有美国在讨论加息，而其他国家仍然在负利率或者低利率水平中，究其原因还是在于经济的不稳定性。而欧洲的经济不稳定因素可谓是四面楚歌。西班牙、葡萄牙的经济停滞，希腊的局势动荡，英国的退欧等等，这都让欧洲央行没有信心去采取鹰派的利率措施。但是就在这种背景下，彭博系统竟然给出消息，欧洲央行有考虑缩减购债的可能。业内都知道，彭博对于一个国家央行消息的公布是十分谨慎的，在没有确切消息前不可能会随意乱说博人眼球。可最终欧洲央行还是没有改变购债规模，这不是结结实实的打彭博脸吗？实际上，我们仔细分析下欧洲债券市场就能看出端倪。在此前文中，我们就曾提到，一旦英国退欧，欧洲央行的可购债范围又将极度缩小。而此前德拉吉也一再表示，如果葡萄牙的评级被下调，也将会排除在购债范围之外。种种消息都意味着，欧洲央行很有可能面临无债可买的情况。所以，才有我们之后看到的，关于购买垃圾债、买股票甚至缩减购债的选项。所以，彭博的消息并非虚言，只不过正如上文提到的，欧洲最后选择将股票也考虑到购买范围内，以保证QE的量化资金能全额投放到市场。至于购买股票是否是一个好的选项，其中又有哪些不确定性，我们只有等待欧洲央行的正式施行后，方能看出一二。 而另一方面，关于延长QE的问题，也是许多投资人所关心的，不过此次德拉吉却表示没有对此讨论。不过许多分析师预计欧央行将在12月宣布一些QE调整措施，比如再次延长该计划。而在问答环节中被问及欧央行如何评估是否在12月采取新的行动时，德拉吉回答称，欧央行希望看到欧元区经济出现可自我持续的融合。即，一种在没有欧央行刺激政策的情况下也能良好运行的经济。他还称，“很明显，12月我们将告诉你们欧央行将采取何种措施。”被问及为何欧央行要等到12月，他称：因为我们希望获得所有可能的信息，以便于作出完整的决定。目前我们有选择空间。其实明眼人能看出来，德拉吉这只是一个缓兵之计。目前欧洲的QE政策还远远没有达到原本预计的通胀目标，所以延长QE可能性非常之高。不过目前两大因素干扰着QE的延长，一方面就是刚才提到的购债范围问题，如果将股票考虑进去，欧洲央行势必需要时间去进行尝试，以防有市场不稳定情况发生。而另一方面，英国退欧也是一个大问题。目前，英国正式启动退欧程序的时间确定了。欧洲理事会主席Tusk表示，英国首相Theresa May确认将在2017年3月前启动退欧谈判。一旦在明年3月触发里斯本条约第50条，开启退欧程序，欧洲经济势必还会遭受打击。至于打击力度有多大，欧洲需要做多少防御性准备，目前都还不得而知，所以欧洲央行需要时间去顾及此事。不过，至少12月的欧洲央行利率决议，又成为了我们关注的重点。德拉吉是鹰派还是鸽派，现在看起来都不重要了。欧洲局势如此，不是一个人的偏向就可以决定的。投资者在关注欧洲市场时，一定要谨慎为主，不可盲目乐观。欧洲风险事件可谓是一触即发，随时都会干扰到欧洲金融市场，所以还是小心为妙。